Borsa İstanbul’da 'Tera' kararı: Kriterler tutuyor endekse giremiyor

Borsa İstanbul’un 19 Mart 2026 tarihli pazar dağılımı duyurusu, özellikle Tera Grubu’na bağlı şirketler üzerinden yeni bir tartışmayı gündeme taşıdı.Açıklanan listeye göre TEHOL, TERA ve PEKGY hisseleri Yıldız Pazar’a alınmazken, Ana Pazar’a yükselmesi beklenen TRHOL’ün Alt Pazar’da bırakılması dikkat çekti.PİYASA BEKLENTİSİ İLE KARAR ARASINDA FARKSöz konusu hisseler için yalnızca Tera Yatırım değil, farklı aracı kurumların analizlerinde de üst pazar geçişine yönelik güçlü beklentiler bulunuyordu.

Bu beklentiler; piyasa değeri, işlem hacmi ve yatırımcı tabanı gibi kriterlere dayanıyordu.Ancak Borsa İstanbul’un aldığı karar, teknik analizlerle oluşan beklentilerle örtüşmedi.LİKİDİTE GEREKÇESİ TARTIŞMALIBorsa İstanbul yönetiminin kararın arkasında “likidite” kriterinin bulunduğu ifade edilirken, piyasa verileri bu gerekçeyi tartışmalı hale getiriyor.Çünkü ilgili hisselerde:- Yüksek yatırımcı sayısı (yaklaşık 500 bin)- Düzenli işlem hacmi- Piyasa derinliğigibi göstergeler, likidite açısından üst pazarlara geçişin önünde açık bir engel bulunmadığına işaret ediyor.Endeks Dışında Kalmanın EtkisiTera Grubu hisselerinin yalnızca pazar değişikliği değil, aynı zamanda BIST 30, BIST 50 ve BIST 100 endekslerine dahil edilmemesi de dikkat çekiyor.Bu durum, teknik olarak şu sonuçları doğuruyor:- Endeks fonlarının bu hisselere yatırım yapmaması- Kurumsal yatırımcı ilgisinin sınırlı kalması- Likiditenin doğal olarak baskılanmasıBu tablo, piyasa aktörlerine göre bir döngü yaratıyor:Endekse alınmayan hisse likidite kazanamıyor, likidite gerekçesiyle de endekse alınmıyor.İNGİLTERE’DE BÜYÜK, TÜRKİYE’DE SINIRLITera Grubu’nun uluslararası piyasalardaki konumu ise dikkat çekici bir karşıtlık ortaya koyuyor.Şirket, İngiltere piyasalarında:- TERA hissesi FTSE Large Cap segmentinde (BIST 30 muadili)- TEHOL ve PEKGY ise FTSE Mid Cap segmentinde (BIST 50 muadili)yer alıyor.Bu durum, aynı şirketlerin yurt dışında daha üst segmentte değerlendirilirken, Türkiye’de daha alt segmentlerde bırakılmasının piyasa açısından tartışılmasına neden oluyor.SPK SÜREÇLERİ DE GÜNDEMDEPiyasa kulislerinde uzun süredir konuşulan bir diğer başlık ise Sermaye Piyasası Kurulu (SPK) süreçleri.Tera Grubu ile ilgili bazı işlemlerin ve başlıkların ilerleme hızının benzer ölçekli şirketlere kıyasla daha yavaş olduğu yönünde değerlendirmeler yapılıyor.

Bu durum, resmi bir açıklamaya dayanmamakla birlikte, piyasa tarafında “regülasyon kaynaklı yavaşlama” algısını güçlendiriyor.YATIRIMCI ETKİSİYaklaşık 500 bin yatırımcıya sahip hisselerin üst pazarlara alınmaması:- Fiyat oynaklığını artırma- Kurumsal yatırımcı erişimini sınırlama- Değerleme üzerinde baskı oluşturmagibi sonuçlar doğurabilir.KRİTİK SORUOrtaya çıkan tablo, piyasalarda şu soruyu gündeme getiriyor:Tera Grubu hisseleri teknik kriterleri sağladığı halde neden üst pazarlara ve ana endekslere dahil edilmiyor?Bu sorunun yanıtı, yalnızca ilgili şirketler açısından değil, Türkiye sermaye piyasalarının işleyişine dair genel algı açısından da belirleyici olacak.Odatv.com