Goldman Sachs'tan yeni altın tahmini: Geri dönecekler

Altın fiyatlarında son bir yılda yaşanan tarihi yükseliş, küresel ölçekte en büyük alıcılardan bazılarını geçici olarak kenara çekmiş olsa da, bu durum kalıcı olmayabilir.

Goldman Sachs’a göre merkez bankaları yeniden piyasaya dönmeye hazırlanıyor.Değerli metal, geçtiğimiz ay ons başına 5 bin 500 doların üzerine çıkarak rekor kırsa da ardından sert bir düzeltme yaşamıştı.

Son yıllarda merkez bankalarının güçlü alımları altın fiyatlarını destekleyen temel unsurlardan biri olurken, yüksek fiyat oynaklığı bu talebi geçici olarak yavaşlattı.Goldman Sachs emtia analistleri Lina Thomas ve Daan Struyven, konu ile ilgili yayımladıkları bir notta, “Rezerv yöneticileri jeopolitik ve finansal risklere karşı korunma amacıyla altın almaya istekli olmaya devam ediyor.

Ancak fiyatlar istikrar kazanana kadar alımları ertelemeyi tercih ediyorlar” değerlendirmesinde bulundu.OYNAKLIK TALEBİ BASTIRIYORAnalistlere göre son dönemdeki aşırı oynaklık, büyük ölçüde özel sektörün portföy çeşitlendirme talebinden kaynaklanıyor.

Özellikle altın alım opsiyonları (call option) üzerinden yapılan işlemler, fiyat hareketlerini daha da keskinleştiriyor.Bu durum, gelişmekte olan ülke merkez bankalarının mevcut seviyelerde daha temkinli davranmasına yol açıyor.

Buna karşın, söz konusu bankalar uzun vadede altına yönelik iyimser duruşlarını koruyor.Dünya Altın Konseyi verilerine göre merkez bankaları 2023 ve 2024 yıllarında net bazda yaklaşık 1000 ton altın satın aldı.

Bu rakam 2025’te yaklaşık 900 tona gerilese de, alımlar önceki yıllara kıyasla daha yüksek fiyatlardan gerçekleşti.Bugün erken saatlerde spot altın ons başına yaklaşık 4 bin 995 dolar seviyesinde işlem görürken, fiyatlar yıl başından bu yana yaklaşık yüzde 16 artış kaydetti.YAPISAL TALEP GÜCÜNÜ KORUYORGoldman Sachs analistleri, kısa vadeli dalgalanmalara rağmen altına yönelik yapısal talep görünümünün değişmediğini vurguladı.Özellikle 2022’de Rusya’nın Ukrayna’yı işgali sonrası Batılı ülkelerin Rusya’nın rezervlerini dondurması, birçok merkez bankasının dolar varlıklarının risklerini yeniden değerlendirmesine ve altını alternatif olarak öne çıkarmasına neden oldu.Bankanın temel senaryosuna göre, özel sektör kaynaklı yeni bir çeşitlendirme dalgası yaşanmazsa, oynaklık zamanla azalacak ve merkez bankalarının altın alımları 2025 seviyelerine paralel şekilde yeniden hız kazanacak.Buna ek olarak, ABD Merkez Bankası’nın (Fed) olası faiz indirimlerine bağlı olarak artabilecek bireysel yatırımcı talebiyle birlikte, altın fiyatlarının 2026 sonu itibarıyla ons başına 5 bin 400 dolara ulaşabileceği öngörülüyor.Ancak Batılı ekonomilerde artan mali risklere bağlı olarak çeşitlendirme talebinin hızlanması ve bu talebin opsiyonlar üzerinden gelmeye devam etmesi halinde, oynaklığın yüksek seyredeceği ve merkez bankası alımlarının kısa vadede sınırlı kalabileceği ifade ediliyor.